Qué es una stablecoin y por qué no todas valen un dólar

Una stablecoin es una ficha digital que intenta mantener siempre el mismo precio, casi siempre un dólar. La palabra en inglés significa literalmente “moneda estable”, y esa traducción es la que causa el problema: la estabilidad no está garantizada por nada intrínseco. Es una promesa, y las promesas dependen de quién las hace.

Se usan sobre todo por una razón práctica. Las criptomonedas comunes suben y bajan; una stablecoin permite quedarse quieto sin salir del sistema, mover valor entre países en minutos y cualquier día de la semana, y cotizar precios sin que se muevan mientras uno decide.

De dónde sale el “vale un dólar”

Hay tres modelos, y la diferencia entre ellos es la diferencia entre dormir tranquilo y no.

Respaldada con reservas tradicionales

Una empresa recibe dólares reales, los guarda, y emite una ficha por cada dólar recibido. Si Usted devuelve la ficha, le devuelven el dólar. Es el modelo más común y el más fácil de entender.

Su riesgo no es tecnológico, es de contraparte: depende de que esa empresa tenga de verdad lo que dice tener, en algo suficientemente líquido, y de que le permita a Usted reclamarlo. Las preguntas útiles son quién publica las reservas, cada cuánto, y si un auditor externo las revisa.

Sobregarantizada con cripto

Aquí no hay una empresa con una cuenta bancaria. Usted deposita cripto por un valor mayor al que va a emitir — por ejemplo 150 para sacar 100 — y esa diferencia sirve de colchón cuando el respaldo pierde valor. Si el colchón se agota, el sistema liquida la garantía automáticamente.

Es más transparente, porque el respaldo se puede verificar en cadena. Y es más frágil en caídas bruscas, que es justo cuando uno necesita que no sea frágil.

Algorítmica, sin respaldo real

El precio se sostiene con un mecanismo de emisión y quema de fichas, sin activos detrás. Se apoya en que siempre haya alguien dispuesto a operar en contra del desvío.

Este modelo funciona mientras haya confianza y deja de funcionar exactamente cuando la confianza se acaba, que es cuando se necesitaba. Históricamente ha producido los colapsos más rápidos y más completos del sector. Si le ofrecen una así, la palabra “estable” del nombre no significa nada.

Qué mirar antes de usar una

• Quién emite. Un nombre concreto, una jurisdicción concreta.
• Qué respalda. Efectivo y deuda de muy corto plazo es una respuesta. “Activos diversificados” no lo es.
• Quién verifica. Un tercero independiente, con periodicidad publicada.
• Si Usted puede redimir. No si “existe redención” en abstracto, sino si Usted, con su monto, puede hacerla.
• Dónde la va a guardar. El riesgo de la ficha y el riesgo de la plataforma donde la deja son dos riesgos distintos, y se suman.

El punto que hay que tener claro en Colombia

Una stablecoin no es un depósito bancario, aunque se comporte parecido en la práctica diaria.

La Superintendencia Financiera es explícita: no supervisa, no regula, no vigila ni avala modelos de negocio basados en activos virtuales, y “las negociaciones con activos digitales o criptoactivos no hacen parte del sistema financiero” (Superfinanciera).

En términos prácticos: no hay seguro de depósitos detrás. Si el emisor falla o la plataforma donde Usted la guarda falla, no hay a quién reclamarle en el sistema financiero colombiano.

Eso no las vuelve inservibles. Las vuelve una herramienta con un riesgo que hay que ver de frente antes de decidir cuánto dinero deja ahí y por cuánto tiempo.